第796章  六點判斷

        “說說健力寶的外部擴張。”

        徐良點頭后，“健力寶的外部擴張，原本管理層的計劃是主攻東瀛市場，但后來又改了。

        東瀛市場是一個比較成熟的市場，各大品牌的受眾比較穩定，而且品牌忠誠度非常高。

        如果我們進去，需要花費大量的資金做推廣。

        而且虧損的可能性高達80%。

        所以，比起從零開始，反而不如通過并購本地企業更穩妥。

        但并購的話，需要的資金又比較多。

        會給健力寶背上極大的財務包袱。

        一旦并購企業的運營出現問題，會影響整個健力寶的發展。

        所以，我們綜合考慮后，我們暫緩了東瀛的發展。

        而是把注意力轉向了東南亞。

        這里的飲料市場規模雖然不如東瀛，但也沒有統治性的大品牌，競爭性不強。

        并購當地企業的價格也不高，便于整合。

        從03年到現在，我們已經在東南亞并購了5家飲料品牌，渠道建設也卓有成效，現在東南亞已經是我們僅次于國內的利潤來源地。

        每年為公司創造30億華夏幣的營收，以及近5億的利潤。

        發展速度也很快。

        根據我們的預估，未來五年，來自東南亞的營收將超過100億華夏幣。

        成為我們最重要的業務支撐。

        到時候，公司的營收和利潤更高，通過并購進軍日韓市場，或者歐美市場的時機也真正成熟了。”

        “農村包圍城市。”老人道。

        “您一語中的，就是這個策略。

        從國際巨頭不重視的邊緣開始崛起，壯大之后，再殺入他們的市場競爭。”

        “避實擊虛，壯大自身后再決戰，確實是好辦法。”

        “您過獎。”

        老人笑了笑，“德隆集團的并購跟你以往的并購都不同吧？

        它的財務包袱太重了。

        而且本身的經營也有很大的問題。

        橫跨眾多行業，品牌美譽度和受眾并不高。”

        “您說的沒錯，德隆570億華夏幣的債務非常驚人。

        管理上的問題也很大，品牌受眾也不像健力寶那么廣泛。

        但德隆的產業基礎很好。

        湘火炬在汽配和重型汽車領域，都是前列的廠商。

        合金股份是全國最大的電動工具和園林機械生產商，而且收購美國毛瑞后，不僅補上了技術上的缺陷，還獲得了國外的渠道。

        天山股份是全國第三大水泥生產商。

        可以說，除了山城實業，德隆旗下的實業資產都很不錯。

        只要把管理做好，把一些德隆強加在它們身上的債務剝離，很快就可以扭虧為盈。

        但德隆最大的難點就是他的負債。

        而這是漢華和紅巖的優勢。

        我們有充裕的資金來解決德隆的債務問題。

        老人點了點頭，“德隆的實業資產雖然不錯，但如果想要收回230億華夏幣的負債，恐怕也需要很長的時間。

        同樣的資金，如果投入那些本來經營良好的公司，是不是可以讓你們獲得更高的回報？

        相比之下投資德隆的收益率是不是要低一些？”

        徐良心中驚訝于對方的敏銳。

        嚴格意義上來說，這樣沒錯。

        如果他把投資德隆的570億華夏幣，投到大A的中石油、移動這些企業上，五六年的時間里獲得的回報，肯定比投資德隆更多。

        但有一點。

        華夏的外來投資是需要審批的。

        全世界的金融機構做夢都想，華夏能允許他們多建立幾只QFII基金。

        但不行啊。

        比起金融上的嚴格審核。

        外來實業投資就比較受歡迎了。

        不僅審核輕松，而且還有政策優惠。

        但華夏國內，能夠承受巨額投資的企業也不多。

        德隆就是最合適的一個。

        收購德隆，漢華和紅巖，以償還債務和后續運營資金投入的名義，向國內轉移了900億華夏幣。

        當華夏幣兌換美元的匯率從現在8.27變成6.5，甚至更低的時候，這筆錢就會伴隨華夏幣的升值，浮漲到1000億華夏幣以上。

        再加上債務抵稅。

        所以德隆帶給漢華和紅巖的真實債務，其實只有230億華夏幣左右。

        相比之下，德隆的凈資產就有400億華夏幣左右。

        這才是徐良愿意收購德隆的真正原因。

        “漢華和紅巖在股市上的投資已經足夠多了，從風險的角度考慮，我們還是更愿意扎扎實實的投資一些實業。

        另外，您也知道，美國的短期資本利得稅非常高。

        合并德隆的債務后，我們也能通過合理的資本運作，減免掉一部分。

        所以，收購的代價并沒有外界想的那么嚴重。”

        他隱瞞了華夏幣升值的部分。

        畢竟這個還未發生。

        老人抬手點了點他，笑道：“我就知道你收購德隆不只是看重實業資產那么簡單，感情還有稅務上的考慮。

        <div  class="contentadv">        不過全華夏的企業，也就只有你們能這么做了。”

        除了漢華和紅巖，沒有哪家企業能一年從美國賺到上百億美元的收入。

        徐良微笑以對，并未過多解釋。

        老人看了他一眼，“咱們繼續之前的話題。”

        徐良點頭后繼續道。

        “德隆破產的第三條原因是‘戰略理想化’。

        德隆在產業整合這一戰略模式上做了大量的探索，結果也證明是卓有成效的。

        例如，在入住湘火炬后，通過一系列的行業并購，使其主營業務收入在六年的時間里，從1.24億元增長到了113.9億元。

        雖然利潤率不高，但作為沒有本身核心技術的機械加工企業而言，這個利潤率雖然有點低，但也還算成功。

        更重要的是，德隆可以通過湘火炬規模的急速擴大，在股市中坐莊賺到更多的錢。

        兩相結合，德隆通過產業整合的手段賺到的錢便顯得非常豐厚了。

        而且，比起辛辛苦苦的運營實業，從股市中賺錢更輕松。

        所以他們連續在屯河和合金股份的運營中證明了這是一條行之有效的策略后，便徹底走上了產業整合，股市坐莊的戰略發展路徑。

        但這樣的戰略太過于理想化。

        就像之前提到的，缺乏實業的支撐，金融就成了空中樓閣。

        而且股民和投資機構也不是傻子。

        你一兩次或許可以騙到人，但紙終歸包不住火。

        尤其當宏觀政策發生變化的時候，更是加劇了德隆的窘境。”

        “所以你的意思是，實業企業應該把精力放到提升自己的管理水平和核心業務上，不能關注金融？”老人問道。

        徐良點頭后道：“術業有專攻。金融是非常專業化的事情。

        如果以實業為主的公司，把注意力轉移到金融上，便會顧此失彼，最后兩手空空。”

        “不過世界上很多實業公司都涉及金融，而且做的還不錯，比如GE。”

        “世界上只有一個GE。

        而且GE的金融業務以家庭金融和企業信貸為主，風險相對小。”

        老人微笑頷首后，目光轉了過來。

        “世界上不止有一個GE，還有你。”

        “您過獎。其實我是在以做投資的方式做企業。”

        “投資？”

        “是的。分析行業形式，以及企業的基本面，最后再決定是否進入。

        西方尤其是美國有很多這類公司。

        KKR、黑石、3G資本等等。”

        老人心下了然。

        對于這些國外的私募巨頭，他也了解。

        做了個繼續的手勢。

        徐良繼續道：“德隆破產原因第四條——沒有把握好投資節奏。

        德隆在長、中、短期投資組合及對投資節奏的把握上做得不夠。

        長期投資比重過大，忽略了實業投入的回報周期，影響了資金流動性。

        更多的只是看到富有誘惑力的投資機會和產業整合機遇，卻忽視了公司高速成長帶來的潛在風險。

        第五條，宏觀判斷失誤。

        從德隆成立，發展一直十分快速，過程也非常順利，政府、銀行等方方面面也都非常支持。

        尤其銀行給予的授信額度也非常大，這給了德隆一個錯覺。

        只要有好的行業、好的項目，他們就不會缺資金。

        但沒想到收縮信貸會對整個社會產生如此巨大的影響，并直接造成了德隆資金鏈的斷裂。

        第六條，用毒藥化解毒藥。

        在金融行業，用坐莊炒作的方式，拉升企業的股價，固然可以賺到錢，也容易賺到錢。

        代價就是會讓企業忽視了對實業的經營，把更多注意力集中到賺錢更容易的股市。

        但失去了實業支持的股市，注定只是空中樓閣，鏡花水月。

        一旦遇到危機，便會原形畢露。”

        頓了一下，看了眼老人的神色后，徐良繼續道。

        “我說的這些都比較簡略，您要是想深入了解的話，我給您帶一份我們企業內部的資料過來。”

        “這感情好，我就等著你的資料了？”

        “嗯。”

        又聊了兩句后老人站起身。

        “耽誤了伱這么長時間，我也該走了。

        你好好準備，一會我洗耳恭聽。”

        “您慢走。”

        徐良連忙起身相送。

        目送老人消失在門外后，徐良吁了口氣，神色放松下來。

        “徐總，沒想到首輔也對德隆集團感興趣？”呂慧道。

        徐良淡淡一笑，并未多說。

        首輔感興趣的不是德隆，而是借詢問德隆破產的原因來警示他。


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