第703章  信用違約掉期

        徐良有些欽佩的看著鄭云飛，大牛就是大牛。

        這個分析已經很接近事實真相了，但他還是低估了華爾街的瘋狂。

        他記得上一世美國次貸的規模是2萬億美元。

        是現在的三倍。

        “那我們是不是可以做空這些次貸？”邱恒問道。

        “不行�！�

        鄭云飛搖了搖頭。

        “賣空股票和債券，你首先要借入這些股票和債券，而這些抵押貸款債券是無法借入的。

        你可以買入或者不買入，但你無法用它們進行對賭。

        這就是現在的游戲規則。”

        什么零合游戲，簡直太瘋狂了。

        “也就是說我要購買100億美元的話，一年只需要支付1200萬美元的保險費，是這個意思嗎？”

        如果你拿到一億美元，賣給你信用違約掉期產品的倒霉蛋，就會損失1億美元。

        他是MBA碩士，在他學習的所有知識中，最核心的財務知識就是對于風險的控制。

        看著紙上的名字。

        所以，他們才能賺到豐厚的利潤�！�

        知道次貸危機，當然也知道‘信用違約掉期’。

        美國國際集團的成功，引來了很多模仿者。

        “一開始的話是要的，不過現在信用違約掉期已經變成了投機產品。那些再保險公司巴不得有人給他們送錢，所以完全不需要�！�

        徐良點了點頭，拿起旁邊的紙筆，唰唰寫了起來。

        畢竟在過去一個世紀的時間里，美國從來沒有發生過大面積的房貸違約，所以房貸支持的次貸，在保險巨頭們看來，是非常安全的產品�！�

        “這么高的風險，也有公司愿意承擔？”邱恒忍不住道。

        基本上都是美國金融行業和房地產行業的頂尖巨頭。

        美林銀行、花旗銀行、美聯銀行、雷曼兄弟、貝爾斯登、房地美、房利美、華盛頓互助、印地麥克銀行。

        伱可能輸掉的是你放在桌面上的籌碼，但是如果你押對了，你獲得的將會是30倍、40倍，甚至50倍于資本的收益�！�

        這是一個零和對賭。

        “信用違約掉期。

        徐良笑著問道。

        遞給鄭云飛。

        這也是一個非對稱的對賭，就像輪盤賭一樣。

        包括蘇黎世再保險公司金融產品部、瑞士再保險公司金融產品部、瑞士信貸集團金融產品部、通用再保險公司金融產品部。

        徐良的眼睛亮了起來。

        信用違約掉期是一份保單，主要針對企業債券，每半年支付一次保費，條款固定。

        “當然有公司愿意，而且還很多。

        “這個要嘗試一下才能知道。不過我想大概率他們還是會賣的。

        但他不是很清楚這里面的游戲規則。

        “這些公司的債券做信用違約掉期的話，費用多少？”

        他們都是世界級的保險巨頭。

        “當然，雖然不能做空，但如果公司想要對賭次貸的話，也不是沒有辦法�！�

        “如果我要購買針對這些公司的信用違約掉期的話，需要購入這些企業債嗎？”

        其中最著名的就是全球最大的保險巨頭‘美國國際集團’，他們通過銷售信用違約掉期，保持了15年的驚人盈利。

        如果通用電氣在今后10年內在債務償還上出現違約情況，導致債券持有人顆粒無收的話，那么你能夠拿到1億美元。

        到現在，美國國集團金融產品部，賣出企業信用違約掉期，一年可以獲得3億美元的凈利潤，占到美國國集團每年凈利潤的15%。

        徐良忍不住問道：“如果我們找上門的話，他們會賣給我們針對次級抵押債券的信用違約掉期產品嗎？”

        每年20萬美元，連續十年，你可能虧損的最大金額是200萬美元。

        “什么辦法？”

        “是的�！�

        “徐總，這些公司的企業債都是3A級，如果我們想要購買它們的信用違約掉期的話，按照美國國際集團的費率，只有0.12%�！�

        話落，看了眼徐良后，鄭云飛繼續道。

        事實上，大批分屬于不同國家和行業的投資級公司，同時出現債務違約的情況，不太可能發生。

        比如說，你可以每年支付20萬美元，購買1億美元的通用電氣債券的10年期信用違約掉期產品。

        “老夏，接下來讓投資部通過今日資本，以及我們名下其它殼公司，去全球最頂尖的再保險公司購買企業債違約掉期產品。

        記住，只能購買我這張紙上公司的企業債。”

        夏長勝點頭后，“徐總，我們要購買多少？”

        “沒有上限，你能購買多少算多少�！�

        “明白了�！�

        徐良心中一動，又把剛才的紙拿過來，把通用汽車、克萊斯勒汽車寫了上去。

        想了一會，沒再記起其它公司后，才把名單交給了夏長勝。

        “徐總，那次級住房貸款我們還做空嗎？”

        鄭云飛問道。

        “紅巖目前還不是時候，漢華到是可以著手了�！�

        徐良轉過頭，“邱恒，現在太平洋2號基金持有多少次級債了？”

        “目前持有790億美元了�！�

        徐良眉頭微皺，“已經這么多了？”

        “事實上，我們還有一大半的錢沒有花出去�！鼻窈愕�。

        <div  class="contentadv">        太平洋基金旗下有4只對沖基金。

        1號、3號和4號，各自管理著100億美元。

        1號做多華夏幣。

        3號投資美國房地產次級債。

        4號投資香奈兒、開云、歷峰等奢侈品公司，美林、雷曼、貝爾斯登、匯豐等金融機構的股權和企業債。

        至于增長最快的互聯網公司股權和企業債，徐良早就拿到手了，只能選另外的投資對象。

        2號基金管理150億美元，以投資石油、鐵礦石、銅精礦、黃金和白銀五大類期貨。

        杠桿已經用到了五倍，撬動750億美元進入市場后，目前持倉價值已經突破1400億美元。

        賺的最多的就是石油。

        4號基金03年6月份重新進入原油市場的時候石油的價格還是每桶35美元左右。

        結果到現在每桶已經突破55美元，幾乎翻了一倍。

        只此一項，就讓4號基金增加了225億美元的收益。

        鐵礦、銅礦、黃金和白銀，也在全球經濟大發展的背景下，價格不斷上升。

        所以2號基金已經成了太平洋基金的新牌面。

        “100億美元沒花完就擁有了790億美元的債權？”徐良道。

        邱恒繼續道：“當初您讓我們購買評級最低的房地產次級債。

        現在美國最低評級的3B級放貸次級債，購買10億美元的價格是2000萬美元。

        只要我們花2億，就能持有賬面價值100億美元的次級債。

        目前美國市場上最差的3B級放貸次級債的規模只有500億美元左右，我們持有其中349億美元�！�

        聽到這里，徐良忍不住感慨。

        太便宜了。

        他當初都沒想到會有這么便宜。

        “B級和2B級放貸次級債雖然比3B級貴一些，但依然非常有限。

        我們只花了21億美元，便擁有了790億美元的債權。剩下79億美元仍然留在賬上�！�

        邱恒看了眼徐良，猶豫了一下后。

        “徐總，現在我們已經成了華爾街最大的垃圾債持有方，華爾街，乃至整個金融行業都喊我們‘垃圾大王’�！�

        徐良笑了笑。

        老蓋茨等人給他打電話的時候也跟他提過這個話題。

        “不用多管，等我們賺錢了，看他們還笑不笑得出來�！�

        邱恒點了點頭，之前他很懷疑這些垃圾債能賺錢。

        但聽了邱云飛對美國次貸市場的分析，他就有信心了。

        他們購買的這些3B級的次級債，基本都是‘利率可調的房貸’所支撐次級債。

        什么叫利率可調？

        很簡單。

        第一年和第二年的房貸利率是5%。

        但到了第三年就翻了一倍達到11%。

        什么人持有這些房貸？

        原本買不起房的人。

        比如墨西哥采摘工、黑人園丁、東方潤狗等等。

        銀行用零首付的方式，讓他們接受了這種利率可調的貸款。

        那這些人會不會違約呢？

        等到第三年的時候，大概率是會的。

        但銀行表示不擔心。

        因為整個美國的房地產價格都在上漲。

        兩年后利率漲了一倍換不起了，沒關系，跟銀行重新簽一份可變利率貸款合同。

        到時候不僅第一套房不用賣，說不定套現出來的錢還能買下第二套。

        不得不說老美的資本家就是會玩。

        在次貸危機爆發前夕。

        一個普通的，月薪不超過1000美元的黑人女傭，居然擁有六套房？

        這樣的人還有很多。

        真是離譜他媽給離譜開門，離譜到家了。

        漢華現在擁有的3B級次貸，雖然垃圾，但它的底層支撐，至少是擁有工作的階層。

        比后面即將出現的流浪漢、乞丐、無業游民可強多了。

        等這些人一上場。

        他手里這些3B債券，肯定要重新評級。

        一個級別的差距，就是近10倍的利潤。

        太TM賺了。

        “790億美元�！�

        徐良手指有節奏的敲著桌子，沉吟半響后。

        “針對次級債的違約掉期，我們不要去做，你找一些美國的中小型對沖基金，跟他們合作。我們投錢給方向，他們負責行動。

        賺了錢，二八分，我們拿80%。”

        “徐總，這是為什么？這筆錢我們完全可以自己賺�！鼻窈愕馈�

        徐良看了他一眼。


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