周浩的這番話讓在場的人，尤其是在場的那些專家學(xué)者都臉色數(shù)變，董特首等人自然是驚訝于周浩這番話的一矢中的，同時也不得不深思香港現(xiàn)行的聯(lián)系匯率制的利弊。

　　而那些專家學(xué)者是這方面的學(xué)術(shù)翹楚，周浩剛剛所說的，也是他們研究出來的結(jié)論，不過那是他們幾個聯(lián)合研究了很長一段時間才得出來的，周浩卻能憑一己之力就把他們嘔心瀝血的理論結(jié)晶給總結(jié)出來了，不得不讓他們驚訝莫名。

　　在場這些人自然不會知道，關(guān)于“聯(lián)系匯率制”的利弊，周浩在前世時就聽得發(fā)膩了，不過那時是金融風(fēng)暴過去以后眾多專家們總結(jié)出來的經(jīng)驗，周浩聽著雖然容易，卻是那些經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)過長時間研究，并在香港的金融風(fēng)暴以及再之前的墨西哥貨幣危機的基礎(chǔ)上，才最終研究出來的經(jīng)驗。

　　“聯(lián)系匯率制在金融危機中難以發(fā)揮其功能，這一點很容易被那些投機者利用。”周浩說道：“就以上年十月下旬索羅斯他們攻擊香港股市，還有現(xiàn)在他們不斷拋售港元為例，他們在市場上大手沽空港元期貨，港元的遠期匯率風(fēng)險溢價就會立即急升，從而推動銀行體系里同業(yè)拆息利率上升。為了重挫這些炒匯的投機者，金管局抽緊銀根，當時的同業(yè)拆借利率曾一度飆升到百分之三百。”

　　金管局的局長任智康也在場，聽到周浩提及此事，背脊就立即挺了挺，神色也不禁緊張起來。

　　“盡管這種高息增加了炒匯投機者的成本，但也會對股市造成重創(chuàng)，市場上沽盤如潮，恒生指數(shù)就狂瀉了四千多點，跟在十月二十八日那天跌了一千四百多點，索多斯那幫人雖然在炒匯上沒有獲得什么利潤，卻在股市的沽盤中大發(fā)橫財。”周浩搖搖頭說道：“所以我之前才說一味的抽高拆借利率，根本就是治標不治本。”

　　聽了周浩的話，董特首以及那些專家們都不約而同的看向任智康，如今他們都已經(jīng)知道這種單純提高拆借利率的招數(shù)實在是殺敵一千自損八百，甚至還會被人利用，外國那些傳媒將香港稱為那些投機者的“超級提款機”，很大程度也是因為這一僵硬的措施。

　　任智康滿臉通紅，又想不到用什么來反駁周浩的觀點，尤其是現(xiàn)在事實擺在眼前，他“任一招”的舉措不僅對香港股市破壞極重，還助長了索羅斯等人的囂張氣焰。

　　周浩的聲音再次響起：“其實各位也不要太責怪任局長，面對索羅斯群惡狼的攻擊，他的反應(yīng)已經(jīng)算是快得了，君不見泰國和馬來西亞的政府被那些家伙弄得死去活來，萬幸的是我們香港這邊有任局長把城門堅守住了。”

　　此時此刻，周浩的話在任智康聽起來真的有如天籟仙音，心里面對周浩也是感激莫名，都恨不得過去給他磕頭道謝了，全然完了自己剛剛落到如此難堪尷尬的處境，也是周浩一手促成的。

　　而周浩對任智康的“理解”在秦柏二人看來就更是精妙了，因為這分明就是高深的御下之道，一緊一松之間操持恰當不溫不火，摔他一跤再將他扶起，讓下屬不知不覺間對其死心塌地。這樣的御下之道，他們本來就常常使用，又或者被上層領(lǐng)導(dǎo)對自己使用，所以對其尤為敏感。

　　秦柏二人心中都不由的想起了中央那邊的某些傳言，主席與總理把香港這個重擔交到了周浩手上，而趙家堆周浩又是全力支持，如今周浩又表現(xiàn)出了這樣的“帝王心術(shù)”，他們便難以自制的猜測：這周浩，該不會真的是上面著意培養(yǎng)的隔代接班人吧？

　　周浩卻不知自己為了大局著想而捋順香港這邊的“地方勢力”所做的舉措，會讓秦東海與柏正南生出那樣的聯(lián)想，否則也真要感嘆那些高官的想象力了。

　　一心放在這次香港金融大戰(zhàn)上面的周浩沒有察覺秦柏二人的小心思，繼續(xù)對在場眾人說道：“你們知道朱利安.羅伯遜對香港最關(guān)心的是哪些方面嗎？”

　　眾人搖頭，周浩就道：“一個是訪港旅客量，另一個是香港投資者的透支率。”

　　這時另一個專家就不解的道：“投資者透支率我們能夠理解，因為投資者透支率可以顯示出股票市場的亢奮程度，當透支率達到超乎尋常的時候，股市的動蕩來臨可能就為時不遠了，所以透支比率可以看作是一個反向指標。可是，訪港旅客量又跟這些有什么關(guān)系？”

　　周浩解釋道：“也許絕大多數(shù)的人都認為訪港旅客量僅僅是追蹤香港經(jīng)濟與市場所需觀察的十多個綜合指標之一，可是在朱利安.羅伯遜，或者說在老虎基金的眼中，訪港旅客量對香港經(jīng)濟影響巨大，是他們作出針對香港的行動的重要指標。

　　首先，訪港游客直接關(guān)系到香港的外匯收入，而外匯收入就是香港貨幣發(fā)行的原材料，據(jù)我個人統(tǒng)計，旅游業(yè)占據(jù)了香港服務(wù)出口的百分之四十以上，對穩(wěn)定里聯(lián)系匯率制有著極重要的支持作用。

　　另外，訪港旅客的消費對香港GDP貢獻巨大，從表面上看，根據(jù)香港旅游協(xié)會的統(tǒng)計，訪港旅客消費對GDP的貢獻只有百分之六，但如果考慮到它對經(jīng)濟非直接的乘數(shù)效應(yīng)，我估算其對GDP的貢獻率不低于十二點五個百分比。

　　還有一點，訪港旅客還是經(jīng)濟的領(lǐng)先指標，通過訪港旅客量就可以基本推斷出另一重要經(jīng)濟活動指標——零售消費的趨勢。”

　　經(jīng)周浩這么一解釋，眾人才恍然大悟，曾應(yīng)全也托著下巴沉吟道：“老虎基金果然名不虛傳，看到別人所看不到的，并以此作為突破口，給予敵人致命一擊。”

　　“按我說，比起老虎基金或者朱利安.羅伯遜來，周浩要更加厲害吧。”任智康笑著道：“耍陰謀詭計困難，但要拆穿陰謀詭計就更加困難了。”

　　董特首點頭笑道：“難怪主席和總理讓我們遇到難題就多問問周浩，領(lǐng)導(dǎo)們果然看得準啊。”

　　比起這些，那幾個專家更關(guān)心的是學(xué)術(shù)上的東西。經(jīng)過周浩展示了自己的“實力”以后，他們早就拋下所有的輕視了，馬上就圍了上來急匆匆的問道：“周，周老師，既然聯(lián)系匯率制有這么明顯而且危險的弊端，那要怎么改善才好？是不是真的要放棄現(xiàn)行的聯(lián)系匯率制而改用其他的匯率制？”

　　聽到這些五六十歲的專家們居然連“老師”都叫上了，周浩真是哭笑不得，不過他們提出的這個問題也確實是對香港至關(guān)重要的經(jīng)濟問題，于是他耐心的說道：“實際上，沒有一種匯率制度會在任何時候都能適合任何經(jīng)濟體系，因為不管推行哪一種匯率制度，最重要的還是它必須要貫徹配合整體的宏觀經(jīng)濟政策。

　　自從一九八三年實行以來，聯(lián)系匯率制在香港一直行之有效，我相信它日后也仍然會繼續(xù)發(fā)揮同樣的作用。

　　至于你們所說的改用其他匯率制，我想各位肯定都已經(jīng)深刻研究過了，而事實上，其他的匯率制對香港而言都不是最好的選擇，我個人認為，在現(xiàn)今經(jīng)濟制度還沒有出現(xiàn)大幅度的發(fā)展之前，聯(lián)系匯率制還是最適合香港的。”

　　“可是周老師，先前你不是說過聯(lián)系匯率制有著明顯的缺點么？”一個專家說道：“難道下一次再有金融風(fēng)暴來臨時，我們香港還要因匯率制的僵化而蒙受巨大的損失？”

　　周浩笑著搖搖頭：“雖然我們不能改用其他的匯率制，但我們可以改善聯(lián)系匯率制啊。”

　　然后，在場眾人包括董特首、曾應(yīng)全以及秦柏二位央行行長都兩眼發(fā)亮的看向周浩，只聽周浩說道：“我們可以強化貨幣發(fā)行局機制，這樣就有利于創(chuàng)造較低的利率環(huán)境了，而這個舉措的□□內(nèi)容就是以貼現(xiàn)窗取代原有的流動資金調(diào)節(jié)機制，在這種新安排之下，銀行可以利用外匯基金票據(jù)及債券向金管局拆入隔夜資金，無形中就能使銀行體系戶口結(jié)余變相增加幾倍甚至是幾十倍，令銀行的流動資金增加。

　　而金管局每天開始前公布基本利率，這對市場也是具有一定指示作用的，基本利率將成為隔夜拆息的上限，若隔夜拆息較基本利率高，銀行就無須在市場透過同業(yè)拆借，而只需要利用手頭的外匯基金票據(jù)通過貼現(xiàn)窗拆入所需的隔夜資金了。如此一來就可以緩解利率上揚的壓力，同時，政府也應(yīng)該實施一些措施來收緊證券期貨監(jiān)管，例如讓沽空者不能在股票市價之下沽出，并加強對非法拋空的調(diào)查和監(jiān)控，增大沽空難度。”

　　這些措施都是前世的時候香港政府在金融大戰(zhàn)之后通過總結(jié)出來的經(jīng)驗而對聯(lián)系匯率制作出的改善，現(xiàn)在都被周浩拿來用了。


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